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平安证券研究所贾志:拥抱渠道,迎接最佳时代

2020-09-22 11:44   来源: 互联网    阅读次数:3466

平安证券与中信建设投资有限公司(52.670%、0.67%、1.29%)是由云西基金、超金投资和红阳信贷基金共同赞助的。中国基金经理协会第五届年会于2020年9月17日至18日在上海浦东丽思卡尔顿酒店举行,主题为"新纪元与您见面的好时机"。


在十七号举行的私募股权基金特别竞赛会议上,平安证券基金研究公司执行总经理贾志给我们做了主题演讲:"私募股权产业发展的现状与前景"。


经过十多年的积累,特别是过去五年的快速发展,私募股权的管理规模非常令人兴奋。到目前为止,江一直给我们一些数据。目前有8800家私募证券公司,私人股本管理规模也达到了3.1万亿美元。让我们看看21年来的公开募股水平,这里私募股权的成就是非常令人欣慰的。除了9倍规模的快速发展之外,我们也看到了一些问题.在整个战略中,股票所占份额最大,所以我们所期望的是战略更加多样化,发展更加平衡,不同战略的私募股权也在各自的领域做着自己的工作。从生态的角度来看,我们对未来也充满了期望。


对这些策略做一些业绩总结,到目前为止,三年累计收益中,股票多头回报率是最好的。管理期货是排名第一的,一般情况下也是年化回报率。而在各种策略中,我们也发现了一个非常有趣的现象,即大多数策略之间的相关性并不特别强,这样一种现象对于我们的投资组合策略也有好处,可以更好地实现资产配置,风险分散。


现在做FOF和MOM的机构比前几年的发展更有成效,特别是定量FOF的规模增长很快,他们为持有者贡献的收入也很稳定,这也是业界的一个很好的现象。从给持有者带来相对小波动和相对稳定的收益的产品来看,我认为FOF和MOM的未来也是很有希望的。

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虽然这个规模让我们非常高兴和兴奋,但也有一些尴尬的地方,比如私募基金经理总数超过8000人,小于10亿人的规模也超过8000人,50亿到100亿人,100亿人,幸运的是,仍然有几十人,头部现象越来越明显,我们的大多数机构都在跟踪,这样的跟随实际上是一种压力。而这种对特定组织的压力,我认为是比较现实的,那么这个现实意味着未来的市场是适者生存的。如果你跟不上,或者你很难跟上,那么跟进就会变得越来越困难。这是一个非常严重的现象。


看看私募股权的负责人,分布和我们的战略分布也比较相似,看涨股票的人,和他们的一些债务规模比较明显,总的来说,对于特定的私人股本机构来说,仍然不是完全乐观的。


在地域分布上,广州北部和杭州,经过多年的考察,一是效率相对较高,有时不低于公开发行的效率,而且我们仍然比较集中,我认为这种集中有很大的优势,即资本方面也比较集中,事实上,在海上创业的私募股权机构的创办人相对集中,既有过去的背景,也有目前的资源范围,注册区和办公区自然比较集中。


还有一个非常有意思的事情跟大家分享,从这个角度来看托管的集中度,侧面可以反映出我们私募的渠道也是非常集中的。我们看一下前20位的托管机构,银行家的数量比较少,这跟公募是非常明显的背离。私募股权在经纪人的合作上似乎更顺畅,更融洽。好,在这个背景下,我们也应该发现,其实还有一个更大的蓝海就是民营银行这条线,其实我们未来还需要继续发展。为什么这么说,因为我们都知道代销和托管是紧密联系在一起的,通过这样一组数据我们可以看到,我们还是在券商这个圈子里做的比较多,当然也不是不想去银行,银行的门槛更高。但是随着资管新规的逐步推进,银行的思路也在发生变化,据我所知,包括平安银行(15.700,0.16,1.01%),平安私人银行以及我以前服务的其他一些银行,对私募的态度和观念也在逐步转变。


事实上,我们一直都在做这方面的工作,从研究的角度来看,我特别不明白他们认为公开发行的风险比私募的风险小,我认为这是一个完全的误解,从绝对入息的概念来看,客观地说,控制风险比公开募股更有利。


除此之外,这些年最大的特点之一是,头更显着,头上的明星基金经理,他们的资源吸引力更明显。我给你的清单也更熟悉你。我认为这种现象也可能是未来很长一段时间内的主流现象。因此,无论是在中游还是中学毕业后,我们现在唯一能做的事就是尽快跑。在竞争环境中,如果你不进退或退步。




责任编辑:无量渡口
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