最近，壳牌研究所发布了住房融资第三季度报告。

据统计，2020年前三季度，国内外住房企业债券发行总额约9718亿元，比去年同期增长1%，增幅进一步收窄，但总体规模超出预期，主要原因是上半年国内融资环境趋于"稳定"。

从债券发行结构来看，住宅企业债券的国内融资规模占62%，近四年同期达到了较高水平。据分析，这主要是由于国内防疫工作发展良好，经济复苏提振市场信心，住宅企业销售业绩回升，超出预期；由于海外债券市场受疫情、经济、政治等因素的影响，自4月份零债券发行以来，继续保持高度的不确定性。

今年下半年，监管机构一再发出升级和金融紧缩的信号。作为紧缩的过渡时期，第三季度的债券发行量仍然很高。数据显示，今年第三季度，住房公司融资约3247亿元，比去年同期增长14%，债券发行规模创下纪录。

从第三季度的结构来看，从8月到9月，债券发行规模不断缩小，下降幅度逐渐扩大，融资监管的影响初步显现。第四季度融资规模很有可能保持月内下跌，因此房地产公司销售侧压力可能进一步加大。为了影响年度目标，抓住中秋节11假期市场，房地产企业还是采取促销政策，用回扣对冲融资结束压力。

此外，与今年上半年融资利率下降的趋势不同，第三季度国内外融资利率继续上升。融资环境的紧张和住房企业的高融资需求是造成这一趋势的原因之一。数据显示，第三季度到期债务规模为2862亿元，比第二季度增长54.4%，住房公司面临更大的还债压力。然而，今年第四季度到期的债务约为277亿元，比第三季度下降了5.4%。因此，可以推断，住房企业在第四季度的发债增长率可能同时下降。

今年8月，住房建设部和中央银行先后采访了重点住房企业，再次向市场发布了"减债"信号，并发布了"房地产企业主营业务试点、财务指标统计监测报表"，表中涉及资产负债率等八项指标，包括此前在线传递的"三条红线"。"壳牌研究所预计，金融环境在第四季度收紧，金融监管升级，住房企业融资或高压。