投资亮点：

1、巴菲特曾说“垄断是最好的生意”，上海环境目前占有上海80%以上的生活垃圾中转运输和处理末端处置市场份额，以及20%的污水处理份额，在上海具有垄断地位。上海城投计划未来3年将优质资产注入上海环境，将进一步提升上海环境的垄断地位。

2、据华西证券测算，上海环境2020-2022 年的收入分别能达到53.3亿元、68.39亿元和 86.66亿元，同比增速分别为 46.2%、28.2% 、26.7%；归母净利分别为 7.65 亿元、9.16 亿元和 11.33亿元，同比增速分别为24.1%、19.7%和23.7%。在新冠疫情冲击冲击、宏观经济不景气大背景下，这种能实现双位数增长的公司，值得重点关注。

垃圾处理龙头 几近垄断上海市场

上海环境是一家以固体废物处理、污水处理为主营业务的公司。根据国信证券研报，上海环境占有上海80%以上的生活垃圾中转运输和处理末端处置市场份额，以及20%的污水处理份额，在上海具有垄断地位。

▲上海城投待注入环境资产

国信证券称，上海环境母公司上海城投计划3年内市政污水、危废医疗、固废处理三大板块业务注入上海环境，进一步加强上海环境的垄断地位。

市政污水：2017年上海市污水日处理能力为831.7万吨/日，而上海城投的污水处理能力就达到600万吨/日，占全市72%。若将这部分资产注入，上海环境污水处理业务将增长3倍，垄断上海市污水处理市场。

危废医疗：上海城投集团的危废资产医废处理量占上海全市的99%以上，将直接提升上海环境的盈利能力。

固废处理：老港固废处理能力达9,000吨/日，是亚洲最大规模固废处理场。

未来三年 有望保持双位数高增长

过去两年上海环境大手笔扩张建厂，未来两年将进入收获期。根据华西证券报告，公司目前运营的垃圾焚烧厂13个，在建的垃圾焚烧厂项目15个，规划在2020年投产就有8个项目。华西证券认为，如果新增项目能迅速达到预期产能利用率，公司垃圾焚烧产能预计增长 42.63%，此外固废资源化项目也将投产超4000吨/日，公司整体运营规模将进一步扩大，业绩也将大幅提升。

▲公司在建垃圾焚烧厂情况

据华西证券测算，上海环境2020-2022 年的收入分别能达到53.3亿元、68.39亿元和 86.66亿元，同比增速分别为 46.2%、28.2% 、26.7%；归母净利分别为 7.65 亿元、9.16 亿元和 11.33亿元，同比增速分别为 24.1%、19.7%和 23.7%。

在新冠疫情冲击冲击、宏观经济不景气大背景下，这种能实现双位数增长的公司，值得重点关注。